上半年营收出炉，谁能抵挡关税与汇损夹击？三大选股方向，12 档高成长强势股出列

上市柜公司上半年营收已全部出炉，紧接是财报密集公布期。众企业第二季财报势必受新台币升值影响。建议投资人可从营收观察，并参考三个趋吉避凶的选股方向。除了关税阴霾仍盘踞，台股在上市柜公司公告 6 月营收后，还面临另一种压力，就是汇兑损失造成获利的变动。

新台币兑美元第二季升值幅度是历年单季最大，对以出口或「收美元、付台币」为主的公司，汇损压力前所未见。相对来说，以内需、进口为主，或「收台币、付美元」为主公司，则可享汇兑收益，因此第二季财报可说是诡谲多变。

汇损冲击到底有多大？由于各家公司状况不同，很难以单一标準计算。大立光第二季营收虽小幅成长，但每股税后纯益（EPS）却季减84％，仅剩7.73元。衰退幅度惊人，但这种「灾情」，不见得适用其他业者。

营收是获利的先行指标，第二季营收季减幅度若相对较大，或5~6月营收的月减幅度较剧烈的公司，获利受汇损的影响也可能较大；此外还须考量下半年订单展望，与本身毛利率能否抵抗汇损冲击决定。

一看基本面，半导体设备续强

以此看，后续选股方向有三个，首先是从基本面着手，挑选第二季营收与第一季毛利都高成长，且下半年订单能见度高的公司。这部分首推半导体与AI相关的供应链。儘管全球总体经济变数仍多，消费性电子产品需求不振，但高阶AI伺服器、资料中心等对高效能晶片的需求依旧强劲，台湾相关供应链出货动能强。

以半导体与印刷电路板（PCB）设备为主的牧德，第二季营收创单季历史新高。牧德主要提供大股东日月光投控先进封装产线的晶圆外观检查机（Wafer AVI），下半年营运仍看好。牧德6月以来股价已回档至季线附近整理，可留意买点。

还有一档利基型PCB厂高技，第二季营收也是单季新高，且第一季毛利率提升到20％、季增逾五个百分点，主因是配合AI伺服器的800G网通交换器（Switch），对多层高速板材需求大增，高技成为主要受惠者。下半年特殊应用晶片（ASIC）AI伺服器，逐步导入通用基板（UBB）架构下，多层高速板材需求还会增加，因此法人看好高技下半年优于上半年。

至于毛利相对较低的AI伺服器组装厂，下半年订单能见度仍高、营收持续成长可期，因此汇损冲击可能仅限于第二季，财报公布后仍可留意买点。尤其纬创与纬颖，因多数产品是在墨西哥组装出货，收付款以美元为主，受汇率影响程度相对较轻，且相关出货属于美墨加协议（USMCA）範围内商品，也较能避开对等关税冲击。

（作者：唐祖贻；全文未完，完整内容请见《今周刊》；首图来源：Pixabay）