板卡厂 Q2 不淡，下半年旺季仍可期

板卡厂今年第 2 季受惠英特尔推出新品，加上疫情推升宅经济、玩家升级家中电脑需求增加，使主机板出货淡季不淡，由于下半年将有 Nvidia 和 AMD 的显示卡新品推出，因此即便第 2 季基期已高，仍预期第 3 季板卡厂包括微星、技嘉、华擎传统旺季表现可期。

受到肺炎疫情影响，使 WFH（居家工作）需求增加，同时宅在家中时间变长，也带动玩家升级家中电脑的需求，加上英特尔第 2 季推出第十代 CPU CometLake，有助于刺激换机。

另方面，技嘉、华擎上半年除了受惠板卡需求，近年布局伺服器主机版也开花结果，搭配疫情之下的远距工作需求，承接相当多二线资料中心订单，也为上半年营运表现锦上添花。

微星自 4 月开始单月营收保持年增 2 成以上表现，5 月营收 109.50 亿元，月增 3.22%、年增 21.16%，累计前 5 月营收则年增 6.37%。微星指出，疫情所造成的在家办公时间拉长，以及宅经济带动电竞需求强劲，第 2 季包括电竞 NB、创作者 NB、板卡出货皆畅旺，预期 6 月拉货需求仍佳，预料带动第 2 季营收创历年同期新高。

技嘉今年 5 月营收 76.34 亿元、年增 80.13%，创近年单月新高，主因伺服器出货大幅增加，主机板也因英特尔新品加持成长，显示卡出货也较预期为佳所带动，法人预期，6 月伺服器出货维持相对高档，主机板出货月持平，显示卡出货估修正，整体第 2 季营收则有望至少创下历年同期新高，并挑战上看历史新高成绩。

华擎今年 5 月营收 16.52 亿元，月增 24.09%、年增 67.35%，创下历史新高，主要为伺服器及主机板需求所带动，法人预期，5、6 月 AMD 与英特尔都有新品推出，即便当前有疫情干扰，但在新品刺激下，仍将带动主机板出货攀升，淡季不淡，加上第 2 季伺服器也有第 1 季递延订单以及客户追加订单挹注，整体第 2 季营收可望较上一季升温，并至少达历年同期新高表现。

展望今年下半年，即便疫情造成全球经济情势不明朗、终端需求难以掌握，不过仍预期板卡厂有机会缴出旺季营运表现，主因 Nvidia 及 AMD 将有 7 奈米製程显示卡新品推出，GPU 龙头 Nvidia 近年感受到 AMD 高性价比产品带来的压力与日俱增，今次推出 7 奈米製程显示卡，预期效能将较上一代产品显着提升，被认为是 Nvidia 要夺回流失市佔率的强力反击武器，且主打的光线追蹤（ray tracing）功能，也已经有更多支援该功能的游戏大作推出，预期将带动玩家换机需求。

此外，5、6 月英特尔与 AMD 所推出的主机板新品，拉货需求也有望延续到下半年，因此下半年在显示卡新品及主机板需求延续带动下，板卡厂营运动能有望持续。

微星指出，目前虽然因为疫情关係，第3季能见度不高，但第 3 季有新产品推出加持，加上东南亚第 2 季因为疫情封城、零组件供应受影响，使出货受到压抑，且供应链招工也不顺，使第 2 季有部分无法满足的订单将会递延到第 3 季，若疫情没有恶化、欧美陆续解封，对第 3 季旺季表现仍乐观看待。

微星目前产能吃紧，深圳板卡厂启动扩产，预计第 3 季之前要扩充 10% 以上产能因应可能的旺季需求提升，若产能还不够会外包支应。

技嘉第 3 季目前同样没有能见度，不过法人认为，受惠 Nvidia 和 AMD 将有 7 奈米製程的显示卡新品推出，加上 AMD 也会有主机板新品推出，预期在新品刺激带动下，第 3 季应能展现旺季表现。

而华擎过往产品线以主机板为主，近年才切入显示卡市场，目前显示卡营收基期较低，今年在新产品推出带动下，对于下半年、全年出货量成长表现有高度信心；主机板则同样因为今年新产品数量较去年多，有助于刺激市场需求，对下半年出货表现正向看待。