外资短短 21 天大卖 50 万张台积电，原因是什么？

台积电 19 日除息 2.5 元，惊爆旗下员工确诊感染新冠肺炎，盘前台积电 ADR 大跌 4.17%，拖累开盘跳空掼破 250 元关卡，市值缩水至 6.46 兆元，盘中一度重挫至 244 元。

台积电长期趋势看好，下半年订单满满，但投资人进场的时间点，不是听总裁魏哲家、董事长刘德音说什么，竟然是要看"外资"脸色？

3 月 19 日，晶圆代工大厂台积电除息，每股配发现金股利 2.5 元，是台股后市动向的风向球。

就在除息前一天，美股大涨 1,048 点，台积电开盘跳空开出，打败大盘、力守红盘。无奈此时，中央流行疫情指挥中心指挥官陈时中宣布，所有外籍旅客 3 月 19 日起，限制入境台湾，等于台湾进入"半锁国"状态，导致股民信心不足，盘中由红翻黑，下探 265 元低位，法人圈脸色更沉了。

台积电被誉为台股加权指标的"护国神山"，基本面始终是各界关注的议题。打从 2019 年的中美贸易战，一直到今年的新冠肺炎，纵使大环境欠佳，但台积电董事长刘德音一直对营运持乐观态度。

2019 年中旬，刘德音排除众议，坚持不下修今年营运展望，今年元月法说会时更老神在在，预估今年晶圆代工产业成长 17%，"台积电将超越同业水準"。

摊开台积电 2 月财务数字，营收为 934 亿元，儘管无法守住连续 6 个月达千亿元的目标，但年增率达 53%，仍然缴出历史同期新高的好成绩。对于台积电今年首季财测目标，法人圈普遍预期，有望再战单季同期新高。

若就基本面而言，台积电状况良好。"5 奈米製程量产是今年最重要的任务"，台积电总裁魏哲家今年初在法说会上说明。设备业者也证实，台积电是今年唯一投产 5 奈米製程的业者，且下半年订单满载。台积电更紧急招募 1,500 人，展现强攻 5 奈米製程以下先进製程的决心。

但进入 3 月后，新冠肺炎在欧洲与美国快速蔓延后，全世界俨然进入史无前例的锁国防疫新局面。外资法人态度丕变，美银美林、摩根大通、里昂证券先后调降台积电目标价，其中以里昂下手最重，降幅超过一成。

▲ 台积电总裁魏哲家（左）与董事长刘德音。

《亚太半导体报告》示警，首季未见疫情波及产业，原因在于半导体交货期长，且客户对于砍单观望，但供应链库存增加、终端需求低于预期下，上游半导体第二季订单恐难逃动能转弱的命运。

"亚洲疫情恐造成 3 月底出现一波砍单潮，欧美疫情在第二季砍单机率大增，"摩根大通二度调整半导体业展望，直指台积电第二季面临两大隐忧，其一是驱动 IC、指纹辨识晶片及手机处理器需求下滑，冲击 12 吋晶圆的动能；其二是华为、联发科手机产品对 7 奈米製程砍单，但华为基地台将逆势成长。

眼见欧美沦为疫情重灾区，里昂证券对科技业由乐观转为悲观，直呼"亚洲供应链恐有第二波砍单潮"，预估手机晶片、射频（RF）元件、PCB 零组件递延生产，电脑（PC）与伺服器出货锐减，并大胆预估，"台积电获利仅成长 1%，每股纯益（EPS）趋向零成长。"

但弔诡的是，各家外资法人虽一致点出台积电在第二季面临的困境，不过没有任何一家外资调降台积电评等，甚至鼓励投资人应"逢低布局"。

股市向来是景气橱窗，自 2 月中起，台积电最坚强的买盘"外资"已用行动表态。自 2 月 14 日，外资连续 12 天卖超台积电，休息 1 天后，3 月 5 日起又继续卖超 9 天，短短 21 天，外资一口气大卖近 50 万张台积电，持股比率降至 75.88%。

面对 3 月 19 日除息，法人圈更提出示警，"外资沉重的卖压恐怕是台积电填息的一大变数。"

台新投顾副总经理黄文清建议投资人，外资买卖须看长期连续性，进场前须留意外资卖超是否减缓，或连续多日转为买超，做为判断是否参与除息的依据。