台积电市值突破 7 兆创新高，背后有三大关键

台积电 24 日股价冲上 270 元，创下历史新高价，同时，市值飙出历史纪录的 7 兆 12.08 亿元，写下台股新纪录。而是哪些正面消息，让台积电股价在蛰伏了大半年之后，近期不断飙升呢？

虽然中低阶手机仍有强劲成长，但包括 iPhone 在内的高阶智慧型手机，创新度不足，价格又非常昂贵，消费者购买高阶智慧型手机的动机较弱。而 2018 年度全球智慧型手机销售量也仅较前一年成长 1.2%。因此在法说会前，外界并不看好台积电今年手机平台营收成长性，但法说会给的财务数字，台积电来自手机平台的营收比预期的佳，让外界眼睛一亮。

台积电总裁魏哲家指出，台积电第二季智慧型手机仍有个位数成长，全年而言，智慧型手机还会有"高"个位数成长。"原因在于客户的市占率增加与手机的硅内容物增加，"魏哲家强调。

台积电的手机客户中，除了苹果投片量大之外，华为在今年呈现投片量大爆发的状态。一方面，2018 年，华为的智慧型手机市占率，已从 2017 年的 9.8%，攀升至 13.0%，达到 2.02 亿支，在全球前五大智慧型手机厂商中成长最大，和苹果差距缩小。另一方面则是中美贸易战下，华为拉高自製晶片比例，增加台积电的投片量。

苹果与高通的世纪大和解，除了让苹果顺利採用高通 5G 数据机晶片，也有助于整体 5G 手机的市场渗透率增加更快速，再添一个好消息。

除了已经在去年量产的 7 奈米先进製程，台积电 5 奈米製程已进入试产阶段，预计 2020 上半年就可以量产 5 奈米，领先对手三星。台积电指出，"相较于台积公司 7 奈米製程，5 奈米创新的微缩功能在 ARM Cortex-A72 的核心上能够提供 1.8 倍的逻辑密度，速度增快 15%。"台积电在法说会时还强调，"5 奈米产能建置上一开始会比较谨慎缓慢，但最后总体的产能会比 7 奈米还要大，"让外界对于 5 奈米充满期待。

除了已经量产的 7 奈米与预计 2020 年量产的 5 奈米，台积电也在上週宣布 6 奈米製程。6 奈米可视为 7 奈米家族的"半世代"製程。台积电大幅强化目前领先业界的 7 奈米，6 奈米技术的逻辑密度较 N7 技术增加 18%；而设计法则与台积电的 7 奈米技术"完全相容"，因此 7 奈米的设计生态系统可以再被使用。

也就是说，对于 AMD、高通等 7 奈米客户而言，只要对于 7 奈米製程的设计累积 Know-how 后，很容易"无痛转移"到 6 奈米中，对于客户来说吸引力很大。另外也做为从 7 奈米到 5 奈米的过渡製程，如此一来，也减缓外界对于台积电 5 奈米製程电晶体成本（Cost per transistor）下降速度不够快的疑虑。

除了手机，各云端大厂在资料中心领域的布局，也带动 HPC 领域第二季成长，魏哲家指出，"第二季高速运算会有双位数成长，全年而言，高速运算（不含虚拟货币），会有『高』个位数成长。"

虽然台积电技术领先，手机与 HPC 客户也都有不错的成长性，但法人也提醒，台积电今年总体营收很可能会衰退，同时台积电的全年毛利率表现也将不如去年，难以突破 50% 毛利率水準。另外，台积电的晶片厂客户的高库存水位问题是否如预期在第二季解决，手机大客户华为后续的投片力道是否会持续？都是值得观察的重点。